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五月流动性重回宽松 “麻辣粉”或回归常态

2019-05-15 13:22 个股

5月初利率明显偏低,目前的利率回升也只是回到相对理性的区间。而从长远看,资金面是总体稳定的。

温彬指出,5月初利率明显偏低,目前的利率回升也只是回到相对理性的区间。而从长远看,资金面是总体稳定的。

5月14日,央行公告称为对冲税费到期等因素开展中期借贷便利操作2000亿元,比当日到期量多440亿元。考虑到当日有200亿元逆回购到期,当日央行净投放240亿元。

记者从数据统计,受TMLF、定向降准等其他货币工具使用的影响,2019年以来至4月16日央行才重启MLF操作,并在4、5月均按期续作,MLF或将回归常态。而此前,央行对2019年以来4次MLF到期均为续作,市场一度有声音讨论央行或将使用其他货币工具替代MLF。

从市场情况看,在四月流动性有所收紧后,进入5月以来财政投放和资金需求压力减轻的情况下,市场流动性再度转向宽松。尤其5月前两周,资金价格进一步下行,DR001一度降至1.15%,为2016年以来最低水平。本周短期资金利率虽连续两个交易日抬升,但整体利率仍保持合理且较低水平。

华北某农商行交易员对 记者表示,因上周隔夜资金利率下降太快,短期资金交易量很少,成交以长期资金为主。这周以来行内和市场需求均主要以融出资金为主,今天截至收盘,成交量都很少。

5月流动性缺口1万亿

毋庸置疑,5月以来,资金面整体处于宽松状态,但市场人士多认为,未来依然存在流动性扰动因素,但大概率将平稳跨月。

兴业银行首席经济学家鲁政委对 记者表示,流动性还是存在一定压力。首先,未来几个月MLF的到期量很大;其次,根据此前的估算,5月份流动性缺口大概还有1万亿,而接下来的定向降准将释放的资金量为2800亿元,而且要分三次释放。今天央行开展2000亿元MLF,主要是为了对冲到期资金,稳定资金面。

民生银行首席研究员温彬在接受 记者采访时表示,虽然今天央行开展了2000亿元中期借贷便利,但MLF到期量1560亿,还有200亿央行逆回购到期,综合下来只向市场净投放240亿元。这一操作,主要是为了对冲到期资金,平稳流动性环境MLF超额续作对冲流动性缺口,稳定资金面,投放还是比较精准的。

针对目前的利率波动,温彬指出,在季节性因素的影响下,通常流动性在月初偏松,月末偏紧。5月初利率明显偏低,目前的利率回升也只是回到相对理性的区间。而从长远看,资金面是总体稳定的。

多位市场人士普遍指出,受节假日因素影响,5月纳税申报截止日延后,税期高峰可能在下周初出现,但从本周开始税期因素影响或将有所显现。虽受减税降费影响,5月份税期因素对流动性影响预计不会有往年那般明显,但在流动性供求呈现大体平衡的情况下,税期因素对流动性运行的边际影响仍不容忽视。